O que o mercado de títulos nos diz sobre a economia de Biden
O que está acontecendo é conhecido como “inclinação da curva de juros”, com as taxas de longo prazo subindo enquanto as de curto prazo permanecem estáveis. Isso tende a pressagiar um crescimento econômico mais rápido; é o oposto de uma “reversão da curva de rendimento”, que é conhecida como um prenúncio de recessões.
Mas o outro lado da moeda é que parece ter passado o tempo em que os mercados de títulos estavam dando ao governo um sinal claro para fazer o que fosse necessário para impulsionar a economia, essencialmente disponibilizando fundos ilimitados a um custo extraordinariamente baixo. Isso pode ter implicações na maneira como o governo Biden trata do restante de sua agenda econômica.
A secretária do Tesouro, Janet Yellen, enfatizou que as taxas de juros baixas, que mantêm baixo o custo do serviço da dívida, são importantes para ela pensar sobre quanto o governo pode emprestar e gastar confortavelmente.
No New York Times Conferência DealBook Na segunda-feira, a Sra. Yellen, após notar que a proporção da dívida do governo em relação ao tamanho da economia é muito maior do que era antes da crise financeira global, disse: “Olhe para uma métrica diferente, que é mais importante, qual é o custo dessa dívida. Tome, por exemplo, o pagamento de juros da dívida como parte do PIB ”, que está abaixo dos níveis de 2007.
“Portanto, acho que temos mais espaço fiscal do que costumávamos ter por causa do ambiente da taxa de juros”, disse Yellen a Andrew Ross Sorkin do The Times.
Por implicação, quanto mais os rendimentos dos títulos e as expectativas de inflação aumentam com eles, mais a administração de Biden vê seus gastos potenciais limitados. O Congresso está trabalhando agora em um pacote de ajuda à pandemia de US $ 1,9 trilhão, que os líderes democratas esperam aprovar em março. Eles imaginam um plano de infraestrutura em grande escala depois disso.
Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, enfrentará perguntas do Congresso na terça-feira sobre as políticas do banco central. Em outras aparições recentes, ele enfatizou a importância de retornar a economia à saúde plena acima de todas as outras metas, enfatizando que a inflação tem sido persistentemente baixa em vez de alta na última década.