Opinião | Muitas pessoas inteligentes estão sendo muito indiferentes à inflação

Todos nós somos, em um grau ou outro, moldados por experiências anteriores.

Meu pai cresceu durante a Depressão e nunca perdeu o medo de dívidas. Passei o início da minha carreira como repórter do The New York Times, relatando o inflação galopante que moldou a economia na década de 1970 e a luta do Federal Reserve para contê-la.

Até agora, a cautela que mantive em relação aos preços por quatro décadas foi desnecessária. Mas agora, com o Congresso definido para aprovar um gasto adicional de US $ 1,9 trilhão por meio do American Rescue Plan Act, eu me preocupo novamente.

Se ele índice de preço mensal que rastreia os preços ao consumidor ainda parece benigno. Mas mesmo por negligenciar o estímulo que o governo Biden quer adicionar à economia, alguns sinais de alerta importantes começaram a piscar.

Os preços de muitas commodities estão subindo. cobre Y Tábuas de madeira devido a um salto na construção de moradias. A demanda global por aço explodiu preços do minério de ferro. Até lata, amplamente utilizado em eletrônicos, explodiu como fornecedores pressa para atender a demanda do consumidor para novos gadgets.

As expectativas de inflação também estão aumentando entre os comerciantes. As taxas de juros de longo prazo do Tesouro, um indicador confiável da inflação, permanecem historicamente baixas, mas têm aumentado. Isso, por sua vez, abalou os mercados financeiros., que legitimamente veem o aumento das taxas de juros como o inimigo de seus investimentos.

É neste contexto que o Congresso À margem para injetar um adicional de US $ 1,9 trilhão em uma economia que já recebeu mais de $ 4 trilhões em aumentos de Washington. De acordo com várias estimativas, os gastos da medida excedem em muito a magnitude do déficit na produção econômica causado pela pandemia.

E não vamos esquecer os efeitos do dinheiro fácil do nosso banco central. O Federal Reserve, que trouxe as taxas de juros de curto prazo para perto de zero, também tem injetou mais dinheiro na economia no ano passado do que na luta contra a Grande Recessão em 2008.

É verdade que, com o benefício de uma retrospectiva, nós fizemos muito pouco para lidar com essa recessão. Mas corremos o sério risco de reagir de maneira exagerada a isso.

Agora que a campanha de vacinação da Covid-19 se recuperou, os consumidores estão prontos para liberar trilhões de dólares em economias excedentes nesta primavera e no resto do ano. Estimativas sugerem que juntos, famílias americanas eles economizaram US $ 1,6 trilhão a mais este ano do que normalmente economizariam. Esta grande quantidade de “pó seco“Foi impulsionado por uma combinação de menos despesa em geral e famílias que retiveram dinheiro de cheques do governo.

Com a esperança de que a pandemia diminua, as pessoas, sem dúvida, eles abrem suas carteiras e reinicie as férias e as compras. Os empregos no setor de serviços já estão começando a voltar.

Alguns comentaristas e assessores da Casa Branca, descartar medos de inflação com base no fato de que a economia mudou fundamentalmente desde os anos 1970. Na verdade, pouco antes da Covid-19, nosso taxa de desemprego caiu para níveis que no passado causou inflação recolher.

Isso levou a muitos pronunciamentos de que, quando se trata de inflação, desta vez será diferente. “É melhor reagir exageradamente do que reagir exageradamente às crises ”tornou-se um mantra convencional, junto com a promessa de que se a inflação subir muito, o Fed tem as ferramentas para lidar com isso.

Ok, mas não vamos ser tão indiferentes sobre o quão difícil seria colocar aquele tigre de volta em sua gaiola. Quarenta anos atrás, a desaceleração da dolorosa alta dos preços levou o Fed a elevar as taxas de juros para 20 porcento, forçando a economia a um recessão brutal.

Embora essa catástrofe esteja longe de ser garantida, ela merece mais cautela. Comece cortando o pacote de US $ 1,9 trilhão. Respondendo às críticas, o presidente Biden perguntou repetidamente: “O que eles me fariam cortar?“

Muito bem, Sr. Presidente, aqui está algo que deve ser reajustado:

a $ 422 bilhões em cheques de estímulo Isso colocará dinheiro nos bolsos de milhões de americanos que não foram afetados financeiramente pela crise deve ser substituído por esforços muito mais focados (e menos onerosos) em torno daqueles que foram diretamente afetados pelas perdas econômicas.

Os formuladores de políticas devem explorar, por exemplo, programas de substituição de renda que ajudem os americanos que ainda têm empregos, mas viram sua renda ser cortada significativamente por causa da pandemia, dependendo das mudanças na renda bruta ajustada de 2019 a 2020, derivada das declarações fiscais.

a $ 510 bilhões em ajuda para estados e localidades (incluindo educação) também deve ser drasticamente reduzido; o Comitê para um Orçamento Federal Responsável explicou recentemente como Estimativas da Moody’s Analytics apenas “um adicional de $ 86 bilhões de ajuda é necessário para cobrir a receita perdida.”

Essa assistência também deve se concentrar mais onde houver necessidade. De acordo com a Bloomberg, A receita da Califórnia para este ano fiscal é aproximadamente 10 por cento maior do que o esperado (em parte como resultado de altas avaliações de empresas de tecnologia), enquanto a receita geral do fundo em Nova York é estimada em 11,7% menor do que as previsões pré-pandemia.

E devemos usar um pente de dentes finos para suprimentos menos conhecidos, como presentes para companhias aéreas e um resgate indiretoadicionado pela casa) de fundos de pensão multiempregadores. Parte do dinheiro que economizamos cortando o American Rescue Plan Act pode ser realocado para uma de nossas necessidades mais urgentes: a infraestrutura. Esses recursos são gastos de forma mais lenta (colocando menos pressão imediata sobre os preços) e têm o efeito crítico para ajudar a melhorar nossa taxa inexpressiva de crescimento da produtividade.

Gastar dólares preciosos que poderiam ser mais bem gastos pode não valer o risco de causar inflação alta novamente.

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