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Opinião | Quem tem medo do grande boom?

“Se chover, podemos abrir nossos guarda-chuvas”, disse o secretário do Tesouro.

“Oh meu Deus, ele está prevendo uma chuva torrencial”, gritaram os especialistas em pânico.

Bem, não foi exatamente isso que Janet Yellen disse na terça-feira. Seu palavras reais eles disseram: “Pode ser que as taxas de juros tenham que subir um pouco para garantir que nossa economia não superaqueça.” Seu comentário não foi uma previsão, certamente não foi uma tentativa de influenciar o Federal Reserve, e foi simplesmente bom senso.

Ainda assim, ele não deveria ter dito isso. A Convenção diz que a principal autoridade econômica do país deve evitar proferir até mesmo as verdades econômicas mais óbvias, mesmo que ela se revele uma economista de classe mundial, para que não sejam interpretadas como sinais de … alguma coisa. E a mídia financeira foi rápida em declarar seus comentários um escandaloso afastamento da linha oficial do governo Biden.

Felizmente, o furor durou pouco e, à medida que essas coisas progrediam, o momento de honestidade de Yellen não era grande coisa. Expectativas do mercado sobre a política monetária futura, conforme refletido na taxas de juros de longo prazo, não parece ter se movido nos últimos meses.

Mas a resposta da mídia foi parte de um fenômeno maior: muitos comentaristas simplesmente não parecem ser capazes de manter qualquer perspectiva sobre os altos e baixos de uma economia em expansão.

Definitivamente, há um boom acontecendo, mesmo que a grande maioria dos republicanos alegar acreditar que a economia está piorando. Tudo indica que estamos entrando no ano de crescimento mais rápido desde o boom do “Amanhã na América” ​​de 1983-1984. O que há para não gostar?

Bem, as economias em expansão geralmente enfrentam gargalos temporários, que se manifestam no aumento dos preços de certos produtos. Por exemplo, ele preço do cobre triplicou entre dezembro de 2008 e fevereiro de 2011, embora a recuperação da recessão de 2008 tenha sido bastante lenta.

O problema de gargalo é especialmente grave agora, porque a queda da pandemia foi, para usar o termo técnico, estranha, assim como a recuperação agora em andamento. Os gastos do consumidor não seguiram os padrões que exibem em uma recessão convencional e, como resultado, agora enfrentamos interrupções incomuns.

A grande escassez de madeira é um exemplo disso. Os gastos com habitação freqüentemente mergulham em uma recessão. No entanto, em 2020, com muitas pessoas presas em casa, os americanos na verdade desperdiçado na melhoria da casa. Os produtores de madeira não previram isso e reduzidodeixando-os sem capacidade suficiente para atender a demanda. Portanto, o preço do dois por quatro disparou (inacessível).

Mas esses gargalos representam um risco para a recuperação geral? Eles significam que os formuladores de políticas devem recuar? Não. A lição esmagadora dos últimos 15 anos ou mais é que as flutuações de curto prazo nos preços das commodities nada dizem sobre a inflação futura e que os políticos que reagem exageradamente a essas flutuações, como o Banco Central Europeu, o que altas taxas de juros No meio de uma crise de dívida, porque eu estava com medo dos preços das commodities, sempre sinto isso em retrospecto.

A escassez de matéria-prima, portanto, não é um grande problema. E a falta de mão de obra?

Hoje, muitos empregadores reclamam que não conseguem encontrar trabalhadores suficientes, apesar do desemprego generalizado; Funcionários da Reserva Federal acreditam que a verdadeira taxa de desemprego ainda está perto de 10 por cento. Até que ponto devemos levar essas reclamações a sério?

Acontece que tenho estudado cuidadosamente um relatório intitulado “As pequenas empresas dos EUA lutam para encontrar funcionários qualificados.” O relatório resumiu uma pesquisa da Gallup e Wells Fargo, que descobriu que a maioria das empresas disse que era difícil contratar trabalhadores.

Oh, eu mencionei a data no relatório? 15 de fevereiro de 2013 – uma época em que três trabalhadores desempregados para cada trabalho. De fato, não faltou mão de obra qualificada e a taxa de desemprego continuou caindo por mais sete anos.

Então o que foi isso? Os empregadores em uma economia deprimida se acostumam a ser capazes de preencher as vagas com facilidade. Quando a economia melhora, a contratação se torna um pouco mais difícil; às vezes você precisa atrair trabalhadores oferecendo salários mais altos. E os empregadores percebem isso como uma escassez de mão de obra.

Mas é assim que a economia deve funcionar! Os empregadores competindo por trabalhadores aumentando os salários não é um problema, é o que queremos ver.

Tudo isso significa que não há limites para a expansão da economia e que a inflação nunca pode se tornar um problema? Claro que não. Mas detectar uma escassez de alguns produtos e um mercado de trabalho robusto não é motivo para pânico.

Devemos nos preocupar apenas se virmos uma das duas coisas: evidências de que as expectativas de inflação continuadas estão subindo. Incorporado nas decisões de preços e / ou evidências de que a economia está superaquecendo enormemente.

Até o momento não há evidências do primeiro problema potencial, e o governo Biden é relatado olhando com cuidado para tais evidências.

Com relação ao superaquecimento: Sim, pode ser um problema. Acabamos de aprovar um grande pacote de ajuda financeira e as famílias estão sentando com enormes economias. Então, um boom excessivo é possível. Mas se isso acontecer, o Fed pode e irá, acredito, pisar no freio, o que posso dizer porque, felizmente, não sou um funcionário público.

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