Principais funcionários dos EUA consultados com a BlackRock enquanto os mercados caíam

Enquanto o presidente do Federal Reserve, Jerome H. Powell, e o secretário do Tesouro, Steven Mnuchin, lutavam para salvar os mercados instáveis ​​no início da pandemia no ano passado, as principais autoridades econômicas dos Estados Unidos estavam em contato quase constante com um executivo de Wall Street cuja empresa se beneficiaria financeiramente do resgate .

Laurence D. Fink, director ejecutivo de BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, estuvo en contacto frecuente con Mnuchin y Powell en los días anteriores y posteriores a que se anunciaran muchos de los programas de rescate de emergencia de la Fed a fines de março. E-mails obtidos pelo The New York Times por meio de um pedido de registros, juntamente com declarações públicas, sublinham até que ponto o Sr. Fink planejou em conjunto partes de um resgate financeiro que sua empresa se referiu em uma mensagem como “o projeto” que ele e o Fed estava “trabalhando junto”.

Embora algumas conversas tenham sido lançadas antes, o e-mails recém-lançadosJunto com os registros do calendário público, eles mostram até que ponto os formuladores de políticas trabalharam com uma empresa privada enquanto elaboravam uma resposta ao colapso financeiro e como o BlackRock se tornou interligado com o governo federal.

Sr. Mnuchin argumentou 60 chamadas gravadas durante o frenético sábado e domingo que precedeu o inauguração na segunda-feira, 23 de março, de um pacote de políticas que incluía seu primeiro programa de compra de títulos corporativos, que estavam se tornando quase impossíveis de vender à medida que os investidores se esforçavam para converter seus ativos em dinheiro. Mnuchin falou com Fink cinco vezes naquele fim de semana, mais do que qualquer pessoa, exceto o presidente do Fed, com quem falou nove vezes. Fink se juntou a Mnuchin, Powell e Larry Kudlow, que era o diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, para uma curta ligação às 7h25 da noite anterior ao grande anúncio do Fed, com base nos calendários de Mnuchin.

Os registros revelam quantas vezes as autoridades federais se envolveram com um executivo de Wall Street em um momento de crise, enquanto traçavam estratégias sobre como reverter os mercados que caíam no caos. A empresa de Fink é um ator importante em muitos mercados de ações e dívidas, e seu braço de consultoria ajudou a executar parte da resposta do Fed à crise durante o colapso financeiro de 2008. Essa visão e experiência de mercado deram a ele uma visão. Um assento na primeira fila em um momento crucial, algo que pode tê-lo colocado em posição de influenciar um resgate com enormes ramificações para residências, empresas e toda a economia dos EUA.

“Eles estão tão perto de um braço do governo quanto possível, sem ser o Federal Reserve”, disse William Birdthistle, professor da Escola de Direito de Chicago-Kent e autor de um livro sobre fundos.

Em 24 de março de 2020, o Fed de Nova York anunciou que havia recontratado o braço consultivo da BlackRock, que opera separadamente do negócio de gestão de ativos da empresa, mas supervisiona Fink, desta vez para realizar compras da hipoteca hipotecária comercial do Fed. valores e títulos corporativos.

A capacidade da BlackRock de se beneficiar diretamente de seu contato regular com o governo durante o planejamento do resgate foi limitada. A empresa assinou um acordo de sigilo com o Fed de Nova York em 22 de março, restringindo os funcionários envolvidos de compartilhar informações sobre os próximos programas.

Mas a BlackRock se importou como o Fed e o Tesouro chegaram com seu pacote de resgate. A empresa obtém lucro administrando dinheiro para clientes em uma variedade de fundos, geralmente cobrando uma taxa pré-definida. Ganhe mais ao aumentar seus ativos sob gestão. Nos primeiros dias da crise do coronavírus, quando as pessoas convertiam ativos financeiros em dinheiro, partes de sua base de ativos eles estavam contratando e suas perspectivas de negócios dependiam do que acontecia em certos mercados.

Enquanto o Fed e o Tesouro consultaram muitas firmas financeiras durante o esboço de sua resposta, e virtualmente toda Wall Street e grande parte da Main Street beneficiado – nenhuma outra empresa estava tão à frente e no centro.

Simplesmente manter contato durante o planejamento do governo foi bom para a BlackRock, pois poderia melhorar sua imagem no longo prazo, disse Birdthistle. A BlackRock teria se beneficiado com “toneladas de informações, toneladas de benefícios financeiros secundários”, disse ele.

O Sr. Mnuchin não foi encontrado para comentar. Quando questionado se altos funcionários do Fed discutiram os detalhes do programa com Fink antes de sua empresa assinar o acordo de sigilo, o Fed disse que Powell e Randal K. Quarles, um vice-presidente do Fed que também aparece nos e-mails “, não me lembro de discutir os termos de qualquer uma das instalações com o Sr. Fink. “

“Eles também não tinham razão para fazer isso porque o Federal Reserve Bank de Nova York conduziu o processo com muito cuidado e transparência”, acrescentou o banco central em seu comunicado.

Brian Beades, porta-voz da BlackRock, observou que a empresa tinha “barreiras de informação rígidas que garantem a separação entre a BlackRock Financial Markets Advisory e os negócios de investimento da empresa” e disse que estava “orgulhoso de ter ajudado o governo federal Reserva”. para fazer frente à severa recessão nos mercados financeiros durante os momentos mais profundos da crise. “

E-mails revelados entre funcionários do Fed e a BlackRock, 11 no total durante março e início de abril, não esclarecem se a empresa estava ciente de qualquer um dos projetos de programa do Fed e do Tesouro ou se eles estavam simplesmente fornecendo informações de mercado.

Os e-mails indicam que Powell conversou com Fink em 23 de março, horas depois de o Fed anunciar seu programa de títulos corporativos.

“Larry Fink está disponível para falar hoje sobre o projeto no qual vocês trabalharão juntos”, disse um e-mail do assistente do Sr. Fink diretamente para o Sr. Powell. “Por favor, deixe-nos saber se houver um horário conveniente para você.”

“Agora está tudo bem”, respondeu o Sr. Powell.

A chamada não aparece no Calendário Oficial do Presidente do Fed desde março passado. Esses calendários geralmente rastreiam eventos programados e reuniões podem ter sido perdidas no início de 2020, quando os funcionários estavam trabalhando freneticamente para salvar o mercado e o Fed estava mudando para trabalhar em casa, disse um porta-voz do banco central.

Os calendários do Sr. Powell mostram que ele falou com o Sr. Fink em março, abril e maio, e que ele já havia respondido a perguntas sobre essas discussões.

“Não consigo me lembrar exatamente o que foram essas conversas, mas teriam sido sobre o que você está vendo nos mercados e coisas assim, para trocar informações em geral”, disse Powell em um Conferência de imprensa de julho de 2020, acrescentando que não houve “muitas” conversas. “Geralmente, ele tenta garantir que recebamos bons serviços da empresa que fundou e lidera.”

As conexões da BlackRock com Washington não são novas. Ele foi um jogador-chave na resposta à crise de 2008, quando o Fed de Nova York detido O braço consultivo da empresa para gerenciar os ativos hipotecários do gigante dos seguros American International Group e Bear Stearns.

Vários ex-funcionários da BlackRock foram nomeados para cargos importantes na administração do presidente Biden, incluindo Brian Deese, que chefia o Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, e Wally Adeyemo, que foi chefe de gabinete de Fink e agora é o segundo funcionário do Tesouro.

A empresa cresceu rapidamente – seus ativos sob gestão aumentaram em US $ 1,3 trilhão início de 2009 para US $ 7,4 trilhões em 2019. No final de o ano passado, era $ 8,7 bilhões.

À medida que se expandia, sua pressão aumentava. Em 2004, BlackRock Inc. registrado dois lobistas e gastaram menos de US $ 200.000 em seus esforços. Em 2019, ela tinha 20 lobistas e gastou quase US $ 2,5 milhões, embora tenha diminuído um pouco no ano passado, de acordo com dados da OpenSecrets. Contribuições de campanha Ligado à empresa também saltou, chegando a US $ 1,7 milhão em 2020 (80% para os democratas, 20% para os republicanos) de quase nada até 2004.

Em março, quando algumas das ofertas da BlackRock estavam sendo abaladas pelo início da pandemia nos Estados Unidos, a empresa entrou em contato com Powell e Quarles, mostram os e-mails. Em um ou dois casos, a BlackRock parece ter recebido ligações com Quarles. Em outros, o Sr. Powell e o Sr. Quarles não responderam, com base em registros publicados.

Os representantes da empresa também falaram com os legisladores do Tesouro, além de Mnuchin, em março, mostram os e-mails. Um ex-funcionário disse que essas ligações faziam parte da coleta de informações de rotina de um grande participante do mercado em um momento em que os mercados estavam se desintegrando rapidamente.

BlackRock opera em mercados de dívida de curto prazo Ele ficou sob intenso estresse, pois indivíduos e empresas se esforçaram para transferir todas as suas participações para dinheiro. E o problema estava se formando no mercado de dívida corporativa, incluindo fundos negociados em bolsa, que rastreiam pacotes de dívida corporativa e outros ativos, mas são negociados como ações. Os títulos corporativos eram difíceis de negociar e quase impossíveis de emitir em meados de março de 2020. Os preços de alguns ETFs de dívida corporativa de alto grau, incluindo um da BlackRock, eles estavam fora de controle em relação aos valores dos ativos subjacentes, o que é incomum.

As pessoas ainda poderiam tirar seu dinheiro dos ETFs, que tanto a indústria quanto vários acadêmicos externos anunciaram como um sinal de sua resiliência. Mas os investidores teriam de sofrer um golpe financeiro para isso, em relação ao valor de mercado dos títulos subjacentes. Isso poderia ter prejudicado a reputação do produto aos olhos de alguns poupadores de varejo.

“Esta foi a primeira vez que os E.T.F.s foram colocados sob estresse de uma forma realmente sistêmica”, disse Gregg Gelzinis, diretor associado de Política Econômica do Center for American Progress.

Os programas do Fed ajudaram a mudar isso. O banco central apoiou o mercado de títulos corporativos em 23 de março de 2020, comprometendo-se a comprar títulos já emitidos e novos títulos. O programa para os títulos existentes também prometia comprar E.T.F.s, porque são uma forma rápida de acessar uma ampla faixa de mercado. O mercado de títulos e recuperação de fundos foi quase instantâneo.

Quando o Fed de Nova York contratou o braço consultivo da BlackRock para fazer as compras, detalhes revelados rapidamente desses contratos ao público. A empresa executou o programa com baixo custo para o governo, eliminando taxas de compra de fundos negociados em bolsa e reembolsando as taxas de seus próprios iShares E.T.F.s ao Fed de Nova York.

O Fed explicou a decisão de contratar a assessoria da casa em termos de praticidade.

“Contratamos a BlackRock por sua experiência nesses mercados”, disse Powell. desde então ele tem dito em defesa do movimento rápido. “Foi feito muito rapidamente devido à urgência e à necessidade de sua experiência.”