Como a cidade de Londres pode sobreviver ao Brexit?

LONDRES – Após o Brexit deste ano, o governo britânico precisava de um novo plano para o futuro dos serviços financeiros do país, à medida que cidades como Amsterdã e Paris competiam para se tornar a próxima capital europeia de investimentos e bancos.

Para alguns, a resposta foi Deliveroo, uma empresa de entrega de alimentos com sede em Londres com 100.000 passageiros em motocicletas e bicicletas. Embora tenha perdido mais de 226 milhões de libras (quase US $ 310 milhões) no ano passado, Deliveroo ofereceu a promessa gritante de muitas startups de tecnologia de rápido crescimento e se tornou um símbolo das ambições recém-descobertas da Grã-Bretanha ao decidir entrar no mercado de ações e não o fazer listar suas ações. em Nova York, mas na Bolsa de Valores de Londres.

Deliveroo é uma “verdadeira história de sucesso da tecnologia britânica”, disse Rishi Sunak, principal autoridade financeira da Grã-Bretanha, no mês passado.

Foi um começo falso. Deliveroo desde então tem sido chamado de “o pior I.P.O. na história de Londres. “No primeiro dia de negociação, 31 de março, as ações caíram 26 por cento abaixo do preço da oferta pública inicial (piorou).

O fracasso afetou a imagem da City de Londres, nome geográfico e metafórico do centro financeiro da Grã-Bretanha, que tenta se recuperar da saída do país da União Europeia. Algum Impactos do Brexit foram imediatos: o primeiro dia útil de 2021, Negociação de ações europeias mudou-se da sede em Londres para as principais cidades do bloco. Então, a participação de Londres nas negociações de derivativos denominados em euros caiu drasticamente. Há ansiedade sobre o que pode acontecer a seguir.

Os serviços financeiros são um componente vital da economia britânica, respondendo por 7% do produto interno bruto – 132 bilhões de libras em 2019, ou cerca de US $ 170 bilhões. Exportar serviços financeiros e outros serviços profissionais é algo em que a Grã-Bretanha se destaca. Ser membro da União Europeia permitiu que Londres servisse como base financeira para o resto do continente, e os negócios da City dispararam. Quatro décimos de exportações de serviços financeiros vão para a União Europeia.

O governo começou a buscar ideias para reforçar a reputação de Londres como um centro financeiro global, em uma série de análises e consultas sobre uma variedade de tópicos, incluindo IP e regulamentos comerciais.

Para muitos, as mudanças não podem acontecer em breve.

“O Reino Unido não vai ficar parado olhando seus serviços financeiros se moverem” para outras cidades europeias, disse Alasdair Haynes, fundador da Aquis, uma bolsa de valores e centro comercial de Londres. Isso tornará os próximos três ou quatro anos emocionantes, disse ele.

Mas esse otimismo não é universal. As perspectivas de um relacionamento caloroso e próximo entre a Grã-Bretanha e a União Europeia diminuíram consideravelmente. Os dois lados fecharam recentemente as negociações sobre um memorando de entendimento para estabelecer um fórum para discutir a regulamentação financeira, mas o fórum é voluntário e o documento ainda não foi assinado.

A União Europeia não escondeu seus planos de construir seus próprios mercados de capitais, que poderiam prosperar se o acesso a Londres fosse negado. “Música de fundo na UE”, disse Andrew Pilgrim, que chefia o governo do Reino Unido e a equipe de serviços financeiros da EY, se concentra em ter autonomia sobre seus próprios serviços financeiros e não depender da Grã-Bretanha.

Para a Grã-Bretanha, o apelo de redigir suas próprias regras financeiras está crescendo. O truque é atrair mais negócios sem reduzir os padrões regulatórios de Londres, o que muitos vêem como um poderoso atrativo. Uma pesquisa recente de executivos financeiros sênior globais conduzida por Duff e Phelps descobriram que poucos veem Londres como o principal centro financeiro do mundo, mas liderando o quadro de líderes no ambiente regulatório.

Aqui estão alguns dos planos.

Tornar as empresas públicas

“Quero fazer do Reino Unido o melhor lugar do mundo para empresas inovadoras de alto crescimento”, Sunak disse ao Parlamento em 3 de março, no mesmo dia um revisão comissionada pelo governo Mudanças destinadas a encorajar as empresas de tecnologia a abrir o capital em Londres foram recomendadas. Ele teve ideias, comuns em Nova York, que permitiriam aos fundadores manter maior controle da empresa depois que começassem a vender ações.

Por exemplo: permitir que empresas com duas classes de ações e direitos de voto diferentes (como o Facebook) sejam listadas na seção “premium” da Bolsa de Valores de Londres, o que pode abrir caminho para que elas sejam incluídas nos índices de referência. Ou: permitir que uma empresa abra o capital vendendo uma proporção menor de suas ações do que os regulamentos atuais exigem.

O momento da I.P.O. por Deliveroo. não foi uma coincidência. Ela negociou com ações de duas classes que deram a seu cofundador William Shu mais da metade dos direitos de voto em três anos, uma estrutura estabelecida para “alinhar-se” com as recomendações da revisão, disse a empresa.

Mas a ideia pode ser inútil entre alguns dos investidores institucionais de Londres. Deliveroo falhou em parte porque resistiu à oferta de ações com direito a voto mínimo.

Mas outros estão entusiasmados com as ideias da revisão, que foi conduzida por Jonathan Hill, um ex-comissário europeu para Serviços Financeiros. Entre eles está Haynes, cuja empresa, Aquis, adquiriu uma bolsa de valores no ano passado para competir com a Bolsa de Valores de Londres.

“Apoio muito o que Lord Hill fez”, disse Haynes, que deseja que seu intercâmbio um dia se torne “o Nasdaq da Europa”. Ele está tentando atrair empresas com benefícios como a proibição de vendas a descoberto (uma prática em que os investidores apostam contra o preço de uma ação) em algumas das maiores empresas de capital aberto. O Nasdaq tem uma reputação cobiçada por listar em gigantes da tecnologia, incluindo Microsoft, Apple e Facebook.

Londres “não tem essa alternativa para empresas de rápido crescimento”, disse Haynes.

Espaço para SPAC

A análise de Hill também pede que Londres se torne um lar mais acolhedor para empresas de aquisição de propósito específico ou empresas de cheques em branco. a última moda nos mercados financeiros, tendo decolado com investidores e celebridades. Os SPACs são empresas de fachada públicas que abrem o capital e procuram empresas privadas para comprar.

Londres ficou para trás no fervor do SPAC. No ano passado, 248 SPACs foram listados em Nova York e apenas quatro em Londres, de acordo com dados da Dealogic. Em março, a Cazoo, varejista britânica de carros usados, anunciou que abriria o capital por meio de um SPAC em Nova York.

Já há sinais de que Amsterdã pode roubar a liderança neste negócio em expansão para a Europa. Este ano houve dois SPACs em Londres e em Amsterdã, mas o valor das listagens em Amsterdã é cinco vezes maior que o de Londres.

A agência reguladora financeira da Grã-Bretanha disse que iniciará consultas sobre SPACs em breve e que seu objetivo é ter novas regras até o verão.

Um futuro em fintech

Londres já tem uma reputação de produzir empresas de fintech de alto nível como Revolut e Monzo, que se expandiram para os Estados Unidos, e Wise (anteriormente Transferwise), que foi avaliada em US $ 5 bilhões no ano passado. Todos os três são os chamados bancos desafiadores, que oferecem serviços financeiros por meio de aplicativos sem a necessidade de agências físicas.

O governo claramente quer aproveitar esse impulso. Em fevereiro, ela publicou uma análise independente da indústria de fintech e já está agindo de acordo com algumas de suas recomendações, incluindo a criação de um processo de visto rápido para pessoas interessadas em vir para a Grã-Bretanha trabalhar para empresas de fintech. A revisão também recomendou um programa que concederia uma bênção regulatória para pequenas empresas que experimentam novas ofertas e serviços de fintech.

Fazendo finanças verdes

Enquanto a Grã-Bretanha se prepara para sediar a Conferência das Nações Unidas sobre Mudança Climática em novembro, o governo quer transformar Londres em um centro global para investidores que desejam que seu dinheiro seja direcionado a iniciativas verdes e sustentáveis.

Sunak já disse que o Tesouro vai exigir que grandes empresas e financeiras divulguem, até 2025, quaisquer riscos para seus negócios associados às mudanças climáticas e está trabalhando em uma taxonomia para definir o que realmente conta como “verde”. Milhões de libras serão então investidos em novos centros de pesquisa para fornecer dados climáticos e ambientais a empresas financeiras.

O governo também busca reclamar terreno perdeu para a Alemanha, França e outros países europeus no emissão de títulos verdes para financiar projetos para enfrentar as mudanças climáticas.

O futuro da cidade

A indústria financeira de Londres não corre o risco de um colapso iminente, mas, devido ao Brexit, uma pedra angular da economia britânica não parece tão formidável quanto antes. E enquanto Londres tenta acompanhar Nova York, está menosprezando as fintechs vindas da Ásia.

O governo tem continuamente anunciado o Brexit como uma oportunidade de fazer mais negócios com países fora da União Europeia. Isso será essencial, pois as empresas internacionais começam a se perguntar se desejam estabelecer seus negócios europeus em Londres ou em outro lugar.

Quando se trata do futuro da Grã-Bretanha, é “quase uma abordagem de volta ao futuro para Londres como um centro internacional em vez de um centro internacional e europeu”, disse Miles Celic, executivo-chefe da CityUK, que representa a indústria. “Esse negócio internacional está dobrando.”