Como a Exxon perdeu uma batalha de tabuleiro com um pequeno fundo de hedge

No início do ano passado, Penner deixou Jana com a ambição de criar seu próprio fundo. Mas quando a pandemia o atingiu, ele conversou para ingressar na empresa nascente de James, trazendo com ele uma ideia ambiciosa que vinha refletindo há algum tempo: a Exxon.

O gigante de US $ 250 bilhões estava pronto para uma ruptura, ambos acreditavam: a Exxon ficou atrás de seus rivais na busca de maneiras de reduzir sua pegada de carbono, o que acabaria por custar à empresa financeiramente. Seu conselho não tinha experiência para seguir um plano mais agressivo, pensavam eles. E a gigante do petróleo tinha a reputação de ser arrogante com seus acionistas.

A chave para a vitória, de acordo com duas pessoas com conhecimento da estratégia do Motor nº 1, que falaram sob condição de anonimato para discutir conversas privadas, ele estava convencendo os grandes investidores de fundos mútuos que estavam empenhados em tornar seus portfólios mais verdes. Os três principais acionistas da Exxon, Vanguard, BlackRock e State Street, que juntos possuem um quinto das ações da empresa, prometeram reduzir a zero as emissões de carbono das empresas nas quais investem até 2050.

Motor nº 1 anunciou sua campanha contra a Exxon em dezembro. Um fundo de pensão da Califórnia para professores e uma bolsa da Igreja da Inglaterra apoiaram o esforço.

Após uma série de telefonemas, o CEO da Exxon, Darren W. Woods, e o diretor independente sênior Kenneth Frazier, conversaram com executivos da Engine No. 1 em 22 de janeiro. Durante a reunião, de acordo com duas pessoas com conhecimento do assunto, que falaram sob condição de anonimato para discutir conversas privadas, Frazier adotou um tom conciliador – a certa altura, ele fez um sinal de paz, disse uma das pessoas – mas ele disse que a empresa não considerou os nomeados do Motor nº 1 para a qualificação. Penner respondeu que a empresa deveria reconsiderar e insistiu que os quatro candidatos propostos servissem no conselho de 12 membros da Exxon.

Após a ligação, os dois lados se prepararam para a batalha.

Pelos próximos cinco meses, uma guerra de palavras se seguiu enquanto os diretores da empresa e ativistas insurgentes emitiam declaração após declaração, cada lado defendendo seu caso. Esses esforços custaram à Engine No. 1 mais de US $ 15 milhões, de acordo com uma pessoa com conhecimento do assunto.

Para a Exxon, o foco era persuadir os investidores de que ela tinha planos viáveis ​​para se preparar para um futuro de baixo carbono, ao mesmo tempo em que argumentava que o motor número 1 havia surgido com um plano alternativo inviável e os indicados pelo conselho não se qualificaram. A empresa acrescentou novos diretores ao conselho sem o envolvimento da Engine No. 1, um movimento que enfureceu o fundo.