O mercado de ações ama Biden mais do que Trump. Até agora, pelo menos.

Desde o momento em que foi eleito presidente em 2016 até sua fracassada campanha de reeleição, Donald J. Triunfo invocou o mercado de ações como um boletim na presidência.

O mercado o amava, disse Trump, e odiava os democratas, principalmente seu oponente, Joseph R. Biden Jr. Durante o debate presidencial em outubro, Trump avisou Do Sr. Biden: “Se eleito, o mercado irá quebrar.” Em uma variedade de cenários, ele disse que os democratas seriam um desastre e que uma vitória para eles desencadearia “um depressão, “O que tornaria o mercado de ações”desintegrar. “

Até agora, não foi assim.

Na medida em que o Dow Jones Industrial Average mede a afeição do mercado de ações por um presidente, seu boletim inicial diz que o mercado ama os primeiros dias do presidente Biden no cargo consideravelmente mais do que os do presidente Trump.

O Sr. Biden ganharia um A nesse período inicial; Trump receberia um B por desempenho de mercado durante seus primeiros dias como presidente, embora ele tivesse pontuações mais altas durante grande parte do restante de seu mandato.

Do dia da eleição até quinta-feira, o Dow Jones subiu cerca de 26%, em comparação com 14% no mesmo período de quatro anos atrás. Entre sinais Com os Estados Unidos se recuperando rapidamente da pandemia, os primeiros retornos em tempo real de Biden no cargo também foram excepcionais. A recuperação do mercado de ações desde seu dia de posse perto do fechamento na quinta-feira marcou o melhor começo para qualquer presidência desde o de outro democrata, Lyndon B. Johnson.

Para os jovens demais para se lembrar do terrível dia 22 de novembro de 1963, Johnson, o vice-presidente, foi empossado presidente naquela tarde, após o assassinato do presidente John F. Kennedy em Dallas. Medir o desempenho do mercado de ações desde o final do dia em que todos tomaram posse nos permite incluir Johnson e Theodore Roosevelt, que assumiu a presidência em 14 de setembro de 1901, depois que o presidente William McKinley morreu ferido por bala.

O Partido Republicano há muito afirma que é o partido de lidar, e que o governo republicano é melhor para as ações. Mas o registro histórico mostra que, em geral, o mercado teve um desempenho melhor sob presidentes democratas desde o início do século XX.

No geral, o mercado sob o presidente Biden é classificado em terceiro lugar para todos os presidentes durante um período comparável no cargo desde 1901, com base em uma contagem até quinta-feira (109º dia da administração Biden) por Paul Hickey, co-fundador do Bespoke Investment. Group.

Estes são os melhores desempenhos:

• Franklin D. Roosevelt, inaugurado em 4 de março de 1933: 78,1 por cento.

• Johnson, inaugurado em 22 de novembro de 1963: 13,8 por cento.

• Sr. Biden, inaugurado em 20 de janeiro de 2021: 10,8 por cento.

• William H. Taft, inaugurado em 4 de março de 1909: 9,6 por cento.

Observe que três dos quatro primeiros, Roosevelt, Johnson e Biden, eram democratas. Isso se encaixa em um padrão aparente. Desde 1900, o ganho médio do mercado de ações para os democratas no início de suas presidências é de 7,9%; para os republicanos, apenas 2,7%.

Em contraste, o Dow Jones ganhou 5,8% nos primeiros dias de Trump como presidente. Foi um retorno forte para um republicano, mas não exatamente aos padrões de um democrata.

Agora considere os retornos de longo prazo: o desempenho do Dow ao longo de todas as presidências, começando em 1901. Mais uma vez, o mercado se saiu melhor com os democratas, com alta de 6,7%, anualizado, em comparação com 3,5% com os republicanos.

Usando essa métrica, a administração Trump parece muito melhor, ocupando o quarto lugar entre todas as presidências.

Aqui estão os retornos anuais dos presidentes de classificação mais alta:

• 25,5 por cento com Calvin Coolidge, um republicano, na ruidosa década de 20.

• 15,9 por cento sob Bill Clinton, um democrata.

• 12,1 por cento sob Barack Obama, um democrata.

• 12,0 por cento sob o presidente Trump.

Esse é um desempenho de mercado extraordinariamente bom com Trump, quando ele lembra que inclui a quebra da bolsa de valores no final de fevereiro e março do ano passado, quando o mundo estava se recuperando do coronavírus.

O mercado se recuperou rapidamente depois que o Federal Reserve interveio em 23 de março de 2020, e em resposta aos programas de alívio de emergência promulgados pelo Congresso. Mas nem o mercado, nem a economia, nem a pandemia melhoraram o suficiente em 2020 para ganhar outro mandato do presidente Trump.

Já o presidente Biden, sem dúvida, está se beneficiando da trajetória ascendente da economia e dos mercados iniciada com seu antecessor, assim como o presidente Trump se beneficiou do crescimento da economia deixada para ele pelo presidente Obama.

Nem sempre funciona assim. Na Grande Depressão, o mercado disparou nos primeiros 100 dias de Franklin Roosevelt. Ele ofereceu um contraste esperançoso e uma ruptura radical com seu predecessor imediato, Herbert Hoover, que presidiu o que foi então o pior crash do mercado de ações da história moderna. Durante os quatro anos de Hoover no cargo, o Dow perdeu 35,6% ao ano, de longe o pior desempenho de qualquer presidente.

O recente boom do mercado pode ser facilmente explicado. Em julho, eu acima mencionado uma análise de investimento que sugeriu que o mercado de ações poderia ter um desempenho muito bom na presidência de Biden, apesar das afirmações de Trump em contrário. Esses fatores incluíam uma gestão mais vigorosa e eficiente da crise do coronavírus, o que promoveria a recuperação econômica e os lucros corporativos; generosos programas de estímulo fiscal, com a possibilidade de uma colossal construção de infraestrutura; um retorno ao engajamento internacional acompanhado por uma redução no atrito comercial; e uma renovação dos compromissos globais dos Estados Unidos com a mudança climática.

Até agora, essa análise se mantém. Mas isso levará a fortes retornos por meio do governo Biden?

Não tenho ideia. Infelizmente, nada disso nos diz para onde está indo o mercado de ações. Tudo o que sabemos é que ele subiu mais do que caiu no longo prazo, mas mudou de forma bastante aleatória, dia a dia, e ocasionalmente caiu em declínios prolongados. Outro diminuir isso pode acontecer a qualquer momento, independentemente do que qualquer presidente faça.

A única abordagem de investimento que eu adotaria ativamente é a passiva: usar fundos de índice de ações e títulos de baixo custo para construir uma carteira bem diversificada e manter-se no longo prazo. E tentaria ignorar as exortações dos políticos, especialmente daqueles que vinculariam sua sorte eleitoral ao desempenho da bolsa de valores.