Opinião | As raízes trumpianas da crise do chip

Qual é o estado atual da economia dos EUA? Um resumo rápido pode estar “cheio de gargalos”.

E alguns desses gargalos refletem a confusão criada pela política comercial de Donald Trump.

Onde estamos agora: trabalho está crescendo a uma taxa que não víamos desde 1984. Então, provavelmente produto Interno Bruto, embora ainda não tenhamos uma estimativa oficial para o segundo trimestre. No entanto, estamos enfrentando uma escassez de muitos itens, o que está reduzindo a produção em algumas áreas e causando fortes aumentos de preços em outras.

Algumas dessas deficiências estão sendo resolvidas. Por exemplo, dois meses atrás, Tábuas de madeira custou quase quatro vezes mais do que antes da pandemia de Covid-19; desde então, seu preço caiu mais de 50%. No entanto, outros gargalos parecem mais persistentes. O comércio global está sendo retido por um suprimento inadequado de contêineres de tamanho padrão, as caixas onipresentes que carregam quase tudo, porque podem ser içadas diretamente do convés dos navios para os vagões e carrocerias de caminhões e especialistas suponha a escassez vai durar pelo menos até o final deste ano.

E há outro gargalo que pode ser um problema ainda maior do que a falta de contêineres: uma escassez global de chips semicondutores.

Você vê, hoje em dia quase tudo contém chips de silício. Portanto, o fornecimento insuficiente de chips é um problema não apenas para os fabricantes de computadores e smartphones; Existem chips em quase todos os bens duráveis, incluindo eletrodomésticos e, o mais importante, carros.

Como resultado, a falta de chips teve ramificações importantes e talvez inesperadas. A falta de chips está limitando a produção de carros, levando algumas pessoas a comprarem carros usados. E os altos preços dos carros usados ​​são um fator surpreendentemente grande para a inflação; na verdade, eles representaram cerca de um terceiro do aumento total de maio nos preços ao consumidor.

Então, por que estamos enfrentando uma escassez de semicondutores? Parte da resposta é que a pandemia criou um estranho ciclo de negócios. As pessoas não podiam sair para comer, então eles reformaram suas cozinhas e não podiam ir à academia, então compraram Pelotons. Portanto, a demanda por serviços segue deprimida, enquanto demanda por bens disparou. E como eu disse, praticamente todos os bens físicos agora têm um chip.

Mas, como Chad Bown, do Peterson Institute for International Economics, documenta em um novo item importante, a política comercial da administração Trump tornou a situação muito pior.

Quando Trump nos levou a uma guerra comercial com a China, havia claramente muito que ele e seus conselheiros não entendiam sobre o comércio mundial moderno. Entre outras coisas, eles não pareciam entender que o comércio moderno não consiste em simples trocas de mercadorias (eles nos vendem carros, nós vendemos aviões), mas sim cadeias de abastecimento complexas, nas quais a produção de um determinado item muitas vezes envolve extensa atividades. em todo o mundo.

Dada esta realidade, a estrutura das tarifas de Trump era, bem, estúpida: eles focavam principalmente em entradas intermediárias como semicondutores e bens de capital, de que as empresas americanas precisam para competir no mercado mundial. Como resultado, vários estudos descobriram que as taxas realmente reduzido Emprego na indústria de transformação nos EUA

Mas a política comercial de Trump não foi apenas mal concebida. Também era errático. Ninguém sabia quais produtos poderiam enfrentar novas tarifas ou se as tarifas impostas seriam mantidas. E em alta tecnologia, especialmente semicondutores, Trump começou a impor restrições à exportação, novamente de forma errática (e com uma aparente falta de consciência de que, em muitos casos, a China poderia simplesmente recorrer a outros fornecedores).

Como eu escreveu naquela época, o problema era menos que Trump era um autoproclamado Tariff Man do que um caprichoso e imprevisível Tariff Man. E isso atrapalhava o planejamento de negócios, especialmente em semicondutores.

Considere os produtores estrangeiros que vendem para o mercado americano. Esses produtores tinham pouco incentivo para adicionar capacidade, porque, pelo que sabiam, poderiam repentinamente enfrentar altas tarifas. Mas os produtores americanos também tinham pouco incentivo para investir, porque, pelo que sabiam, a proteção tarifária de que dependiam poderia desaparecer da noite para o dia, ou eles poderiam ser repentinamente impedidos de vender em mercados estrangeiros.

Basicamente, as cadeias de suprimentos internacionais não funcionam muito bem quando as políticas de uma das principais economias do mundo são governadas pelos caprichos de um líder que obtém suas ideias da televisão a cabo.

Observe que não estou sendo um defensor do livre comércio aqui. Há um bom caso para uma política governamental intervencionista para garantir cadeias de abastecimento confiáveis, e a administração Biden está movendo-se naquela direção. No entanto, é importante que essa política seja elaborada por pessoas que entendam os problemas e que as regras do jogo sejam claras o suficiente para permitir que as empresas planejem.

Em outras palavras, precisamos de um estilo de formulação de políticas que seja o oposto do que tínhamos na administração anterior.

Pelo que vale a pena, não acho que uma política ruim seja a principal causa dos gargalos que estamos enfrentando, nem acho que esses gargalos impedirão uma rápida recuperação econômica. Mas a política comercial baseada na birra de Trump causou danos reais e ainda estamos pagando o preço.