Opinião Como ter um 2020 estrondoso (sem inflação selvagem)

Para alcançar uma forte década de 2020, devemos nos preparar para administrar um boom, não para combatê-lo.

Há um reconhecimento crescente de que as narrativas dos livros didáticos de economia convencional perdem algo fundamental: o potencial produtivo da economia não é fixo. A forte demanda também cria mercados de trabalho “apertados”, nos quais os empregadores competem por trabalhadores e não o contrário. Isso diminui a discriminação racial (tornando a contratação seletiva racista profundamente ineficaz) e aumenta a participação na força de trabalho.

Os booms também aumentam a produtividade, à medida que salários mais altos, escassez de mão de obra e forte demanda criam incentivos e oportunidades de inovação entre empresários e executivos. Eles também criam uma distribuição de renda mais equitativa e justa, um desenvolvimento bem-vindo após décadas de maior desigualdade.

Os anos da Segunda Guerra Mundial ilustram isso. Os aumentos salariais foram especialmente importantes para os trabalhadores em setores de baixos salários, como a agricultura, apesar de sua falta de participação direta no esforço de guerra. Os ganhos relativos para os trabalhadores negros também foram impressionantes, apesar da quase completa falta de proteção efetiva dos direitos civis na época.

Vimos um indício dessa dinâmica um ou dois anos antes da pandemia. Durante 2019, enquanto o desemprego estava em torno de 3,5 por cento, o crescimento dos salários para os 20 por cento mais pobres foi de quase 5 por cento, um ponto mais rápido do que o crescimento dos salários na mediana. Depois de contrair no início da década, a força de trabalho estava adicionando mais de 1,5 milhão de pessoas por ano no período que antecedeu a pandemia, confundindo as previsões anteriores de que o declínio era devido ao envelhecimento da população. A diferença entre o desemprego de negros e brancos caiu para o nível mais baixo em pelo menos 70 anos.

Muitos economistas em meados da década de 2010 disseram que o desemprego não poderia cair abaixo de 4,5% sem causar inflação. Mas em 2019 o desemprego estava abaixo de 4% há quase dois anos e os sinais de inflação real eram insignificantes. O crescimento dos salários estava aumentando, mas havia recuperado apenas uma pequena parte do terreno perdido nos 20 anos anteriores.

Com o pior da pandemia para trás, não há razão para não criar políticas que nos devolvam a esses fortes mercados de trabalho e busquem mantê-los indefinidamente. Mas a logística para fazer isso não será fácil por dois motivos.

Em primeiro lugar, existe um perigo político real de que os formuladores de políticas sejam pressionados a ver uma economia com mais poder dos trabalhadores como algo a ser controlado, com o objetivo de evitar o superaquecimento perigoso. Os avanços positivos para a sociedade (salários mais altos, mais treinamento profissional liderado pelo empregador) nem sempre são bem-vindos pelos patrões, que têm mais poder político (por várias razões que todos conhecemos).