Relatório de empregos de junho oferece boas notícias e grandes perguntas para Washington

Os empregadores estão contratando e os salários estão subindo, mas o número de pessoas trabalhando ativamente ou procurando trabalho continua estagnado, um fenômeno que torna difícil para o Federal Reserve e a Casa Branca determinar o quanto o mercado de trabalho se recuperou e por quanto tempo a economia recuperou. Os EUA continuarão a precisar de um apoio considerável.

Os empregadores adicionaram 850.000 trabalhadores à folha de pagamento em junho, um grande número que foi impulsionado pelo aumento dos salários, à medida que os empregadores lutam para contratar para atender à crescente demanda dos clientes. O relatório dá ao governo Biden pontos de discussão encorajadores e ao Federal Reserve um sinal de que a economia está se movendo em direção à meta do banco central de pleno emprego.

Mas o fato de os trabalhadores não estarem voltando ao mercado de trabalho injeta uma nota de cautela em uma perspectiva otimista. O taxa de participação de força laboral, uma medida de pessoas trabalhando ou procurando emprego, quase não se mexeu nos últimos meses e permaneceu inalterado em 61,6% em junho. Permanece marcadamente abaixo de 63,3% antes do início da crise.

Con los trabajadores desplazados al margen del mercado laboral más de un año después de que comenzara la pandemia, y meses después de la reapertura de la economía, los legisladores pueden necesitar más tiempo para evaluar cuánto espacio le queda al mercado laboral para expandirse y cuánto tiempo levar a.

Se muitos ex-trabalhadores pararam de procurar trabalho permanentemente porque se aposentaram ou simplesmente desistiram, isso pode significar que o mercado de trabalho vai se estreitar muito antes que o emprego volte ao pico anterior. Mas se esses trabalhadores ainda planejam retornar ao mercado de trabalho assim que as escolas forem totalmente reabertas e mais pessoas forem vacinadas, o que a maioria dos economistas acredita ser mais provável, isso significa que ainda há uma recuperação substancial pela frente.

Isso pode ser importante para as decisões de política do Fed, que cortou as taxas para quase zero e se envolveu em um esforço massivo de compra de títulos para manter a economia em movimento. Se o mercado de trabalho precisar reabsorver muitos trabalhadores à medida que as pessoas começarem a procurar trabalho ainda este ano, os banqueiros centrais podem querer manter suas políticas em pleno vigor por mais tempo para ajudar a alimentar a demanda e abrir caminho para uma recuperação mais rápida.

“Eles provavelmente olharão para o número do título, o que é bom, mas então perguntarão: ‘Quanta folga existe?'” Disse Priya Misra, chefe de estratégia de taxas globais da T.D. Títulos. “E isso depende da participação.”

O fraco desempenho na taxa de participação geral esconde alguma força nos detalhes subjacentes. Os empregadores em seus melhores anos de trabalho, definidos como 25 a 54 no relatório, trabalharam ou pesquisaram em maior número em junho. A fraqueza ocorria quando os adolescentes trabalhavam ou pareciam menos e os de 55 anos ou mais não viam nenhuma mudança. E a participação dos trabalhadores negros aumentou – batendo a taxa de participação para brancos pela segunda vez registrada. A última vez que isso aconteceu foi em 1972.

O fato de o emprego estar se recuperando mais fortemente para um grupo demográfico que muitas vezes está em desvantagem no mercado de trabalho, juntamente com o aumento dos salários, ajuda a apoiar a visão da Casa Branca de que as políticas governamentais do presidente Biden e a economia em recuperação estão dando às pessoas mais poder sobre seu destino econômico.

“As notícias trabalhistas de hoje nos trouxeram algo mais para comemorar”, disse Biden durante comentários na Casa Branca, após a divulgação dos dados.

“Esse tipo de competição no mercado não dá apenas aos trabalhadores mais capacidade de ganhar salários mais altos”, disse ele. “Isso lhes dá o poder de exigir ser tratados com dignidade e respeito no local de trabalho. Mais empregos, melhores salários. Essa é uma boa combinação. “

Os números do emprego também foram uma trégua para um governo que foi surpreendido e criticado pelos fracos ganhos de emprego nos meses anteriores. Os rendimentos do trabalho ficaram aquém das expectativas dos analistas em maio e abril, gerando críticas dos republicanos, que disseram que o projeto de ajuda financeira de US $ 1,9 trilhão que o presidente assinou em março estava retardando a recuperação, estendendo benefícios adicionais para trabalhadores desempregados até setembro, que algumas empresas culpam. devido às dificuldades de contratação de trabalhadores e ao aumento da inflação acelerada.

Na quinta-feira, os republicanos no Comitê de Caminhos e Meios zombaram de Biden antecipadamente, em um comunicado à imprensa intitulado: “Depois de dois relatórios trabalhistas decepcionantes, o relatório de junho do presidente Biden é decisivo”.

Os detalhes do relatório corroboram a ideia de que os trabalhadores têm mais poder de barganha. O lucro médio por hora aumentou 0,3 por cento entre maio e junho, em linha com o que os economistas esperavam em uma pesquisa da Bloomberg. Imediatamente após dois meses ainda mais fortes, o ganho indicou que as empresas estão pagando para contratar.

Alguns setores afetados pela reabertura mostraram um desempenho particularmente forte: Trabalhadores em empregos de lazer e hotelaria que não são supervisores viram seus salários aumentarem em surpreendentes 2,3% entre maio e junho. Esses dados confirmam outras evidências de que os trabalhadores têm vantagem na reabertura da economia. O índice do Conference Board, que mostra que os empregos são “abundantes”, tiro mais alto nos últimos meses, gente eles estão renunciando a taxas mais altas, e as pessoas relatório procurando por salários mais altos antes de aceitar uma posição.

No entanto, a combinação de participação enfraquecida da força de trabalho e empregadores concorrentes pode causar problemas para o Fed se durarem. Os banqueiros centrais e a maioria dos economistas tradicionais esperam que os trabalhadores voltem ao mercado de trabalho à medida que os benefícios ampliados diminuem, as famílias gastam pilhas de economias, o verão chega ao outono e as escolas reabrem completamente. Esse influxo de mão de obra deve reduzir as pressões salariais.

Economistas do Goldman Sachs estimaram em uma nota de pesquisa recente que a participação vai se recuperar para 62,6 por cento até o final de 2022. Isso ainda seria 0,8 pontos percentuais abaixo de seu nível pré-pandêmico “, com a lacuna na participação refletindo principalmente aposentadorias precoces e demografia alterar. “

Se isso não acontecer, deixará a economia em uma situação pior. Menos trabalhadores significa menos salários, menos dinheiro fluindo pela economia e, em última análise, menos produção.

Significaria também que os empregadores teriam de continuar aumentando os salários para competir por uma oferta muito mais restrita de trabalhadores e poderiam repassar seus custos crescentes de mão-de-obra aos consumidores na forma de preços mais altos. Tal resultado seria uma má notícia para o Fed, que tem a tarefa de atingir o máximo de empregos e estabilidade de preços.

Embora a inflação tenha subido mais este ano, com o índice preferido do banco central saltando para 3,9 por cento Em maio, as autoridades esperavam que essas pressões diminuíssem enquanto a economia passava por uma fase de reabertura incomum e imprevisível. Um ciclo de feedback de salários e preços pode mudar a equação.

“O que seria preocupante seriam salários muito amplos para toda a economia em níveis insustentáveis ​​sem inflação alta”, disse o presidente do Federal Reserve, Jerome H. Powell, em junho. conferência de imprensa. “Essa é uma das velhas fórmulas para ter inflação alta. Não vemos nada parecido agora. “

Os novos dados chegam em um momento importante para o Fed. Os formuladores de políticas estão começando a debater quando desacelerar suas compras mensais de US $ 120 bilhões em títulos garantidos pelo governo e disseram que gostariam de ver um progresso “substancial” em direção ao pleno emprego e sua meta de inflação média de 2% antes de fazê-lo. Embora os aumentos de preços tenham sido rápidos, o mercado de trabalho ficou aquém.

As autoridades disseram que ainda não estão discutindo o aumento das taxas de juros, mas quanto tempo levará para alcançar o pleno emprego será de extrema importância quando o fizerem. O Fed disse que quer atingir o máximo de emprego e inflação de forma sustentável em sua meta antes de aumentar sua principal taxa de juros de quase zero, onde tem estado desde março de 2020.

“Temos um longo caminho a percorrer”, disse Skanda Amarnath, CEO da Employ America, um grupo que incentiva os formuladores de políticas a se concentrarem em alcançar mercados de trabalho mais fortes. “Parte disso é não ficar complacente, não tirar o pé do acelerador e não pisar no freio prematuramente.”

De qualquer forma, os formuladores de políticas precisarão analisar os dados nos próximos meses para entender melhor até que ponto o mercado de trabalho precisa se recuperar e quanto tempo isso levará. Por enquanto, quando os trabalhadores retornarão, permanece o coringa crítico.

“Conclusão: não há dúvida de que a demanda por mão de obra é forte”, escreveram os economistas do Bank of America em uma nota após o relatório. “A oferta de mão de obra continua sendo o desafio”.