Aqui estão as 5 maneiras de acompanhar a recuperação econômica dos Estados Unidos

Este é um momento estranho para a economia americana.

O desemprego continua alto, mas as empresas reclamam que Não consigo encontrar trabalhadores suficientes. Os preços estão disparando para alguns bens e serviços, mas não para outros. Os gargalos da cadeia de suprimentos tornam difícil construtores de casas, Fabricantes de automóveis e outros fabricantes para obter os materiais de que precisam para aumentar a produção. Uma variedade de indicadores que normalmente se movem mais ou menos juntos agora contam histórias muito diferentes sobre o estado da economia.

A maioria dos analistas, incluindo os legisladores do Federal Reserve, espera que a confusão tenha vida curta. Eles veem o que equivale a um descompasso temporário entre a oferta e a demanda, provocada pelo refluxo relativamente rápido da pandemia: os consumidores, cheios de dinheiro para estímulos e prontos para se reconectar com o mundo após um ano de bloqueios, estão ansiosos para gastar, mas algumas empresas não têm a equipe e os suprimentos de que precisam para atendê-las. Assim que as empresas tiverem a chance de contratar trabalhadores e reabastecer as prateleiras, e as pessoas começarem a recuperar o atraso em compromissos de cabeleireiro e férias familiares, os dados econômicos devem começar a voltar.

Mas ninguém sabe ao certo. É possível que a pandemia tenha mudado a economia de maneiras que ainda não são totalmente compreendidas, ou que interrupções de curto prazo possam ter efeitos colaterais duradouros. Alguns economistas proeminentes estão publicamente preocupados que os aumentos de preços de hoje possam estabelecer as bases para inflação mais rápida no futuro. Análogos históricos, como o boom do pós-guerra dos anos 1950 ou a era da “estagflação” dos anos 1970, fornecem, na melhor das hipóteses, uma visão limitada do momento presente.

“Não podemos descartar nada neste momento porque não há precedente para nada disso”, disse Ian Shepherdson, economista-chefe da Pantheon Macroeconomics, uma empresa de previsões.

Na sexta-feira, o Departamento de Trabalho divulgará seu panorama mensal do mercado de trabalho dos EUA. O relatório do mês passado mostrou crescimento de empregos muito mais lento do que o esperado, e os economistas estarão observando de perto para ver se essa decepção foi um acaso. Mas não espere respostas definitivas. Um segundo mês de crescimento fraco do emprego pode ser um sinal de recuperação vacilante ou simplesmente uma indicação de que fatores temporários levarão mais do que alguns meses para serem resolvidos. Um relatório sólido, por outro lado, pode indicar que a conversa sobre a escassez de mão de obra foi exagerada, ou que os empregadores a superaram aumentando os salários, o que poderia alimentar a inflação.

Para obter uma imagem mais clara, os economistas terão de olhar além de seu conjunto usual de indicadores. Aqui estão algumas coisas que você verá.

1. Preços

Os preços ao consumidor subiram 4,2 por cento em abril ante o ano anterior, o maior salto em mais de uma década. Mas os maiores aumentos ocorreram principalmente em categorias em que a demanda está se recuperando após o colapso durante a pandemia, como viagens e restaurantes, ou em produtos afetados por interrupções na cadeia de suprimentos, como carros novos. Essas pressões devem diminuir nos próximos meses.

O que seria mais preocupante para os economistas é qualquer sinal de que os aumentos de preços estão se espalhando para o resto da economia. Pesquisadores do Federal Reserve Bank de San Francisco estudaram os padrões de vendas do início do ano passado para classificar produtos e serviços com base no impacto da pandemia. Seu Índice de inflação insensível à Covid até agora, mostra poucos sinais de inflação galopante além das áreas afetadas pela pandemia.

Os economistas também estarão à procura de outras medidas menos específicas para a pandemia, que também visam discernir o sinal de inflação em meio ao ruído de interrupções de curto prazo. O Federal Reserve Bank de Cleveland Estoque Recortado C.P.I.Por exemplo, ele pega o conhecido Índice de Preços ao Consumidor do Departamento do Trabalho e elimina seus componentes mais voláteis.

“O que estamos procurando é a aparência do núcleo da inflação”, disse Ellen Zentner, economista-chefe do Morgan Stanley para os Estados Unidos.

Para quem procura uma medida mais simples, o Zentner oferece um atalho: basta olhar os aluguéis. O componente de aluguel do C.P.I. (assim como a categoria “aluguel equivalente ao proprietário”, que mede os custos de moradia para proprietários) é o maior item individual no índice geral de preços e deve ser menos afetado pela pandemia do que algumas outras categorias. Se os aluguéis começarem a subir rapidamente além de alguns mercados aquecidos, a inflação principal pode seguir.

2. Expectativas de inflação

Uma das razões pelas quais os economistas estão tão focados na inflação é que ela pode se tornar uma profecia autorrealizável: se os trabalhadores pensarem que os preços continuarão a subir, eles exigirão aumentos, forçando seus empregadores a aumentar os preços etc. Como resultado, os analistas prestam atenção não apenas aos preços reais, mas também às expectativas das pessoas.

No curto prazo, as expectativas de inflação ao consumidor são bastante afetadas pelos preços dos itens mais adquiridos. Os preços da gasolina têm um peso especial na mente dos consumidores: não apenas a maioria dos americanos tem que reabastecer regularmente, mas os preços da gasolina são exibidos em números de sessenta centímetros de altura nos postos de todo o país. Portanto, os economistas tendem a prestar mais atenção às expectativas de longo prazo dos consumidores, como o índice de expectativas de inflação de cinco anos da Universidade de Michigan, que recentemente atingiu o pico de sete anos.

Os meteorologistas também prestam muita atenção às expectativas de o negócio, investidores e outros analistas. Muitos economistas prestam atenção especial às medidas de mercado das expectativas de inflação, porque os investidores têm dinheiro em jogo com o resultado. (Uma dessas medidas, derivada do mercado de títulos, é o cinco anos, cinco anos à frente taxa, que prevê a inflação ao longo de um período de cinco anos a partir de cinco anos no futuro). O Federal Reserve começou recentemente a publicar um índice comum de expectativas de inflação, que reúne uma variedade de medidas. Ele mostrou que as expectativas de inflação subiram no primeiro trimestre deste ano, mas ainda são baixas para os padrões históricos.

Restaurantes, hotéis e outros empregadores em todo o país reclamaram nos últimos meses que não conseguem encontrar trabalhadores suficientes, apesar de uma taxa de desemprego que permanece mais alta do que antes da pandemia. Há evidências para apoiá-los: as vagas de emprego dispararam para níveis recordes, mas as contratações não continuaram. Milhões de pessoas que tinham empregos antes da pandemia nem mesmo procuram trabalho.

Muitos republicanos dizem que a melhoria dos benefícios ao desemprego está encorajando os trabalhadores a permanecerem afastados. Os democratas culpam principalmente outros fatores, como a falta de creches e problemas de saúde relacionados à própria pandemia. De qualquer forma, esses fatores devem se dissipar à medida que a melhoria dos benefícios ao desemprego termina, as escolas reabrem e os casos de coronavírus diminuem.

Mas nem todos os trabalhadores podem retornar rapidamente quando a pandemia diminuir. Alguns trabalhadores mais velhos provavelmente aposentado. Outras famílias podem ter descoberto que podem sobreviver com uma única renda ou menos horas. Isso pode permitir que a escassez de mão de obra persista por mais tempo do que os economistas esperam.

A maneira mais fácil de rastrear a oferta de trabalhadores disponíveis é taxa de participação de força laboral, que reflete a proporção de adultos que trabalham ativamente ou procuram trabalho. No momento, ele mostra muitos trabalhadores disponíveis, embora o Departamento do Trabalho não forneça detalhamentos para setores específicos.

Outra abordagem é olhar para o Proporção de trabalhadores desempregados por vagas, que fornece uma medida aproximada de como é fácil para as empresas contratar (ou, inversamente, como é difícil para os trabalhadores encontrar trabalho). Dados do Departamento de Trabalho Pesquisa de vagas e rotação de empregos sai um mês após o principal relatório de emprego, mas o site de carreiras Even publica dados semanais em ofertas de emprego que seguem de perto os números oficiais.

No entanto, ambas as abordagens têm uma falha: as pessoas que querem trabalhar mas não estão à procura de trabalho, seja porque não acreditam que haja empregos disponíveis ou porque creches ou responsabilidades semelhantes as mantêm em casa temporariamente, não são consideradas desempregadas. Constance L. Hunter, economista-chefe da firma de contabilidade KPMG, sugere uma maneira de contornar esse problema: o número de trabalhadores involuntários de meio período. Se as empresas estão lutando para encontrar trabalhadores suficientes, elas deveriam oferecer mais horas a quem os desejasse, o que deveria reduzir o número de pessoas que trabalham em tempo parcial porque não conseguem encontrar um emprego em tempo integral.

“Os dados não serão necessariamente tão informativos como seriam em uma recuperação normal”, disse Hunter. “Normalmente, eu não diria a eles que, saindo de uma recessão, estarei olhando de perto os trabalhadores involuntários de meio período como um indicador-chave, mas aqui estamos.”

4. Salários

O crescimento dos salários permaneceu relativamente forte durante a pandemia, pelo menos em comparação com as recessões anteriores, quando os trabalhadores com salários baixos, em particular, perderam terreno. Muitas empresas que permaneceram abertas durante os bloqueios no ano passado tiveram que aumentar os salários ou oferecer bônus para reter os trabalhadores. Agora, à medida que a pandemia se acalma, as empresas estão aumentando os salários novamente para atrair trabalhadores.

A questão é se os recentes aumentos salariais representam um ponto fraco ou uma mudança de longo prazo no equilíbrio de poder entre empregadores e empregados. Será difícil descobrir porque os Estados Unidos carecem de um sistema confiável e oportuno. medida de crescimento salarial.

O Departamento do Trabalho publica dados sobre os ganhos médios por hora como parte de seu relatório mensal de emprego. Mas esses números foram distorcidos durante a pandemia por enormes fluxos de trabalhadores que entram e saem da força de trabalho, tornando os dados quase inúteis. Os economistas continuam a olhar para dados específicos do setor, que devem ser menos distorcidos. Em particular, Rendimento médio por hora dos trabalhadores de lazer e hotelaria que não são supervisores. deve refletir o que está acontecendo entre os trabalhadores de baixa renda.

Uma aposta melhor seria esperar pelos dados do Índice de custo de mão de obra, que é publicado trimestralmente. Essa medida, também do Ministério do Trabalho, tenta levar em conta mudanças nos padrões de contratação, para que uma enxurrada de contratações em setores de baixa remuneração, por exemplo, não se reflita em redução do salário médio. Ele mostrou uma ligeira aceleração no crescimento dos salários no primeiro trimestre, mas os economistas estarão atentos à próxima divulgação, em julho.

5. Tudo o resto

Os indicadores mencionados acima não são uma lista completa. O Índice de Preços do Produtor fornece dados sobre preços de insumos, que são frequentemente (mas nem sempre) repassados ​​aos preços ao consumidor. Fatos sobre Os inventários Y comércio internacional O Census Bureau pode ajudar a rastrear os gargalos da cadeia de suprimentos. Custos unitários de trabalho vai mostrar se o aumento da produtividade está ajudando a compensar os salários mais altos. Os economistas estarão observando todos vocês.

“Em tempos normais, você pode rastrear um punhado de indicadores para ver como a economia está indo”, disse Tara Sinclair, economista da Universidade George Washington especializada em previsões econômicas. “Quando há grandes mudanças, você está literalmente rastreando centenas de indicadores.”