O mercado de títulos nos diz para nos preocuparmos com o crescimento, não com a inflação

“A principal preocupação refletida no mercado de títulos é que o crescimento máximo foi alcançado e que os benefícios da política fiscal estão começando a desaparecer”, disse Sophie Griffiths, analista de mercado da corretora de câmbio Oanda, em nota de investigação.

A evidência de um caminho de crescimento mais medido foi evidente, por exemplo, em um relatório do Institute for Supply Management esta semana. Ele mostrou que o setor de serviços continuou a se expandir rapidamente em junho, mas consideravelmente menos rapidamente do que em maio. Anedotas no relatório apoiaram a ideia de que os problemas de abastecimento estavam diminuindo o ritmo de expansão.

“As condições de negócios continuam se recuperando; no entanto, como em qualquer outro lugar, os desafios na cadeia de abastecimento são numerosos ”, disse um varejista anônimo que participou do I.S.M. enquete. “Continuamos a ver aumentos de custos, embarques atrasados, prazos de entrega atrasados ​​e uma falta de clareza sobre quando o equilíbrio preditivo retornará a este mercado.”

Mudanças no mercado de títulos podem deixar o Federal Reserve no erro de contemplar planos para desfazer seus esforços para apoiar a economia. Em uma reunião de política há três semanas, alguns funcionários do Fed estavam prontos para prosseguir com a eliminação gradual das compras de títulos em um futuro próximo e alguns esperavam aumentar as taxas de juros no próximo ano, em contraste com uma abordagem mais paciente. Jerome Powell, presidente do Fed, defendeu . .

Em um dos paradoxos mais estranhos da política monetária, o que era percebido nos mercados como o Fed mais aberto ao aumento das taxas de juros contribuiu para a queda das taxas de juros de longo prazo. Os investidores globais estão apostando que um possível aperto monetário preventivo levará a um dólar mais forte, crescimento mais lento e redução da capacidade do Fed de aumentar as taxas no futuro sem afundar a economia.

“O mercado leu as opiniões minoritárias dentro do Fed sobre o corte e aumento das taxas como sinais de que o Fed piscou em sua decisão de permitir que a economia se acelere”, disse Steven Ricchiuto, economista-chefe para os estados. Estados de Mizuho Securities. “Uma economia mundial mais fraca e um dólar americano mais forte implicam em maior potencial para importarmos a deflação global.”

Há luzes prateadas na reavaliação que está ocorrendo nos mercados. As taxas mais baixas de longo prazo tornam os empréstimos mais baratos para os americanos, quer o Congresso e o governo Biden estejam considerando como pagar pelos planos de infraestrutura, quer os compradores de residências tentando pagar por uma casa.