The Spectrum of Inflation – The New York Times
“Com o excesso de poupança, eles podem pagar mais de tudo”, disse Jason Furman, economista de Harvard e ex-funcionário do governo Obama. escreveu esta semana.
Embora as empresas estejam aumentando a oferta de muitos produtos para atender à crescente demanda, elas nem sempre conseguem acompanhar. Uma questão, como Neil aponta, é quantas pessoas decidiram que preferem o ritmo mais lento da vida pandêmica e optaram por não voltar ao trabalho em tempo integral. Uma menor oferta de mão de obra poderia levar a mais competição para os trabalhadores e a aumentos salariais que se traduziriam em aumentos de preços.
Se a inflação ficar alta por meses, ela pode se alimentar de si mesma. As empresas aumentariam os preços para cobrir o custo mais alto das matérias-primas. Os trabalhadores solicitariam aumentos salariais para manter seu poder de compra. Portanto, o Federal Reserve pode precisar aumentar as taxas de juros para evitar uma espiral inflacionária, e o rápido aumento das taxas causou recessões no passado.
Furman chamou as chances de inflação persistente de “subestimadas”.
O cenário de baixa inflação
Mas também pode contar uma história plausível sobre por que a inflação não vai durar. Este é o cenário que a maioria dos funcionários dos governos do Fed e Biden consideram mais provável.
Uma razão para ser cético em relação aos terríveis alertas de inflação é que os economistas têm riscos de inflação superestimados repetidamente no século 21. E várias características da economia americana moderna parecem conter a inflação. A competição global é uma delas, argumentou Powell. Outra é a dos trabalhadores americanos relativa falta de poder de barganha, o que significa que as empresas muitas vezes podem esperar que os picos de preços temporários passem sem aumentar os salários.
As autoridades do Fed acreditam que essas forças maiores se mostrarão mais poderosas do que as interrupções de curto prazo da economia que reabrirá após a pandemia. (Neil escreveu um explicador útil neste tópico.)
Já existem evidências que apóiam a visão otimista do Fed. Algumas empresas responderam aos preços mais altos e à oportunidade de lucros maiores aumentando a produção. Por exemplo, os preços da madeira, tendo subido acentuadamente, agora estão caindo. “À medida que a economia está se abrindo novamente, os preços estão voltando aos níveis normais de entretenimento, hospitalidade, passagens aéreas e similares”, disse a secretária do Tesouro, Janet Yellen, ontem, em audiência no Senado.